BBVA aboga por la gestión activa en banca privada en España ante el escenario geopolítico
Durante la presentación se ha analizado el impacto de la geopolítica en la economía global, la evolución de la inflación y la política monetaria, así como las principales oportunidades y riesgos para los mercados financieros en 2026. El evento ha contado con la participación de Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico de BBVA Research; Roberto Hernanz, responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA en España; Álvaro Manteca, responsable de Análisis y Estrategia de Banca Privada de BBVA en España; y Belén García-Moya, directora de Asesoramiento y Altos Patrimonios de Banca Privada de BBVA en España.
Un crecimiento global apoyado en la inversión
Rafael Doménech ha señalado que, a pesar del complejo entorno geopolítico, el escenario central de BBVA Research apunta a que la economía mundial podría crecer ligeramente por encima del 3% en 2026, un ritmo similar al de 2025. Este crecimiento estará sustentado principalmente en la rotación desde un modelo basado en el consumo hacia otro con mayor peso de la inversión, impulsada por el gasto en infraestructuras, defensa y el fuerte desarrollo de la inteligencia artificial.
“El crecimiento apoyado en la inversión permite aumentar la capacidad productiva y la productividad sin generar tensiones inflacionistas, lo que hace que el ciclo económico sea más equilibrado, sostenible y duradero”, ha explicado Doménech. Además, la solidez de los mercados laborales y un entorno de tipos de interés estables o ligeramente a la baja en algunas economías, como Estados Unidos, refuerzan este escenario.
Inflación y política monetaria: un entorno relativamente favorable
En cuanto a la inflación, Rafael Doménech ha indicado que en la eurozona se espera una convergencia clara hacia niveles cercanos al 2%, lo que permitiría al Banco Central Europeo (BCE) mantener los tipos de interés en torno al 2% durante 2026 y, previsiblemente, en la primera mitad de 2027.
En Estados Unidos, aunque la inflación podría mantenerse elevada en la primera parte del año por el impacto de los aranceles, el escenario central contempla una moderación progresiva que permitiría a la Reserva Federal (Fed) realizar hasta dos recortes de tipos de 25 puntos básicos en la segunda mitad de 2026, siempre que no se produzcan nuevas tensiones comerciales.
Riesgos: geopolítica, inflación y sostenibilidad fiscal
Rafael Doménech ha advertido que el escenario base convive con riesgos relevantes, entre los que destaca el uso de los aranceles como herramienta geopolítica, que podría generar nuevas presiones inflacionistas. A ello se suman los riesgos fiscales, que podrían provocar subidas en los tramos largos de las curvas de tipos, así como posibles correcciones en los precios de algunos activos financieros, aumentando la volatilidad de los mercados. No obstante, ha subrayado que los factores estructurales de fondo (tecnología, inversión y empleo) siguen presentes y sostienen un escenario razonablemente favorable para 2026.
Mercados financieros: un año constructivo y más equilibrado
Desde el punto de vista de los mercados, Álvaro Manteca ha señalado que 2026 puede volver a ser un año constructivo para los activos financieros, aunque con una diferencia clave respecto a ejercicios anteriores, debido a que el comportamiento positivo de las bolsas ya no vendrá tanto por la expansión de múltiplos, sino por el crecimiento de los beneficios empresariales.
Este crecimiento de resultados se está extendiendo a un número mayor de sectores, reduciendo la concentración del mercado y haciendo que el comportamiento sea más equilibrado y sostenible. En este contexto, la gestión activa recuperará protagonismo frente a la gestión pasiva.